山西证券：电力及公用事业行业政策点评：节能降碳行动方案发布，关注新型电力市场下火电估值重塑

事件描述： 5月29日国务院发布《2024—2025年节能降碳行动方案》（下简称《方案》），旨在加大节能降碳工作推进力度，采取务实管用措施，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标。 事件点评： 本次方案针对电力行业明确：推进煤电灵活性改造等“三改联动”的重要任务，提升可再生能源消纳能力，提出了25年非化石发电量占比要求，完善价格政策，落实容量电价。 方案明确到2025年底全国非化石能源发电量占比达到39%左右，新能源发电大有可为。方案提出加大非化石能源开发力度，加快建设以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风电光伏基地，合理有序开发海上风电，积极安全有序发展核电。2024年1-4月非化石能源发电量占比为29.7%，较25年目标仍有较大增长空间。我们认为方案明确提出25年目标，强调非化石能源开发建设力度，有助于新能源远期发电量进一步提升，绿电相关企业得以增益。 部分地区放开消纳红线，多举措共保新能源消纳。方案提出在保证经济性前提下，资源条件较好地区的新能源利用率可降低至90%；并要求推进火电灵活性改造、大力发展虚拟电厂、深化新能源上网电价市场化改革，研究完善储能价格机制等多项举措提升新能源消