西南证券：太极集团（600129）-2021年业绩预告点评：轻装上阵，看好国企混改业绩改善

太极集团(600129)事件：公司发布业绩预告，2021年公司归母净利润约亏损约4.7亿元，扣非归母净利润亏损约6.3亿元。2021Q4归母净利润亏损7.2亿元，2021Q4扣非归母净利润亏损6.5亿元。2021年改革逐步推进，2022年实现轻装上阵。国药入主后改革有序推进，2021年完成规范治理、聚焦主业、营销改革等工作。主要的亏损来源于：1）2021年公司确定聚焦主业的发展方针，本次主要亏损来源于清理非主业和非盈利资产项目，计提资产减值准备约2亿元；2）提高职工退休后福利，计提设定受益计划约1.4亿元；3）公司为推广新品增加收入，加大了市场投入，销售费用增加。2022年有望实现轻装上阵，大幅释放业绩。藿香提价释放利润，二线品种均有大幅提价。我们预计到2025年，藿香正气口服液有望突破30亿元，并打造3个上10亿元的核心重点品种。2021年12月藿香正气口服液出厂价提价12%，预计2022年藿香收入将突破12亿元，净利润突破1.5亿元。二线品种太极急支糖浆、通天口服液、鼻窦炎口服液均实现挂网招标价格大幅提升，2021年完成全国挂网招标工作，2021Q1-Q3太极急支糖浆实现60%以上