华安证券：传音控股（688036）-非洲手机之王，构建软硬件生态完善商业版图

传音控股(688036)主要观点：耕耘新兴市场十余年，非洲手机市场“王者”。公司成立之初就投身于非洲市场手机产业，耕耘新兴市场十余年，目前拥有TECNO、itel和Infinix三大手机品牌，销售区域集中在非洲、南亚、东南亚、中东和南美等全球新兴市场国家。2020年公司手机出货量1.74亿部，在全球占有率为10.6%，排名第四，其中非洲市场占有率常年保持第一，智能机占有率超过40%，被业界称为“非洲之王”。立足于手机领域的优势，公司横向拓展硬件产品矩阵，创立了3C配件品牌和家电品牌，同时基于自有的智能终端操作系统传音OS开展移动互联网业务。手机业务：新兴市场仍有增长，立足非洲，进军南亚、东南亚等。公司秉承本地化创新的策略造就了非洲市场的成功，市占率排名常年保持第一。非洲市场的优势仍有进一步扩大的空间，当前非洲智能机渗透率远低于全球水平，随着通信基础设施升级，智能机在非洲市场的占比将逐步提升，而智能机ASP是功能机的7倍左右，ASP提升将是非洲市场增长的主要动力。除非洲市场以外，公司已进入印度、孟加拉、巴基斯坦、菲律宾等南亚、东南亚等市场，新兴市场手机出货量未来仍将保持增长，非洲的成功经