天风证券：旗滨集团（601636）-Q4盈利能力承压，持续看好多元化业务发展

旗滨集团(601636)Q4为盈利压力期，全年净利仍增速较高1月27日公司发布21年业绩预告，预计21年实现营收138.5-153.0亿元，同比+43.6%-58.7%，中值145.7亿元；归母净利润40.4-44.7亿元，yoy+121.4%-144.7%，中值42.5亿元；预计实现扣非归母净利39.6-43.8亿元，yoy+129.7%-153.9%，中值41.7亿元。预计Q4单季度营收/归母净利润/扣非归母净利润中值38.1/6.0/5.9亿元，yoy+23.3%/-2.3%/-0.8%。浮法玻璃贡献主要利润，行业单位利润有所回暖据我们测算，浮法玻璃全年营收超126亿元元，其中Q4约33亿元元，我们认为，目前公司其他业务业绩贡献有限（药用、电子玻璃仍在发展初期，光伏玻璃产能有限且价格处于低位），若以6亿元元净利计算，我们预计Q4单位净利约为16.6元/重箱。行业层面看单位盈利逐渐回暖，行业整体平均单箱净利从2021年11月25日的64.6元/吨回升至21年底的360元/吨，截至22年1月27日，行业单箱净利达263.3元/吨，我们认为随着今年开年竣工需求的回暖，单箱净利仍有上升空