山西证券：煤炭行业周报：炼焦煤可以乐观起来

投资要点 动态数据跟踪 动力煤：淡季效应延续，价格弱势震荡。煤炭产地安监严格常态化，产地煤炭供应变化不大。需求方面，上周电煤淡季特征延续，气温继续回升，民用电力负荷支撑减弱，部分机组进入检修期，叠加下游工业开工恢复缓慢，电厂日耗回落；库存方面，由于大秦线集中检修及上游发运不积极影响，港口调入走低；同时，北方港口封航影响接触，运力增加，导致港口调出增加；调出大于调入，环渤海港口库存走低；同时，进口陆续到港补充，终端库存维持相对高位。综合来看，动力煤淡季需求主导，叠加新能源出力增加，煤炭价格本周弱势震荡。展望后期，宏观经济目标符合预期，后期稳经济政策措施预计继续推进，工业用电及非电用煤需求仍有增长空间；供应端安监趋紧常态化，预计 国内产地产量的增长空间有限；同时地缘政治危机延续，国际煤价维持高位，进口煤价差延续倒挂，后期进口煤增量预期仍存变数，预计国内动力煤价格继续回落空间不大。截至4月12日，广州港山西优混Q5500库提价850元/吨，周持平；大同浑源动力煤650元/吨，周变化-2元/吨（-0.31%）；4月秦皇岛动力煤长协价701元/吨，环比变化-7元/吨。广州港山西优混与印尼煤的库提