华西证券：用友网络（600588）-定增落地，坚定看好中国数字化领路人

用友网络(600588)事件概述2022年1月25日，公司公告宣布非公开发行事项落地，公司于1月11日完成本次定增的簿记发行，发行价格为31.95元/股，募足本次53亿元的募投总额。定增落地，新增多家巨头，持续看好数字化底座BIP产品建设根据公司定增公告，本次发行对象最终确定17家，共发行1.66亿股，占发行后总股本的4.8%。本次定增发行价格为31.95元/股，为2022年1月25日收盘价的84.5%；扣除发行费用后，公司实际募集52.58亿元。从参与方来看，一方面原有机构大股东依旧看好，如万家基金、易方达基金，个人投资者葛卫东均继续参与；另一方面新机构中也不乏资本巨擘身影，如高瓴、高毅、GIC、摩根士丹利等为新股东，其中摩根士丹利等外资加入彰显全球投资者对公司的认可。从公司的披露来看，募集资金主要将投入到用友商业创新平台-用友BIP等项目建设。我们认为国产化+云化驱动的BIP数字底座新产品正是引领用友下阶段发展的关键：1）复盘公司成长路径，核心驱动因素仍在产品&商业模式。从ERP到BIP，从传统软件到SaaS再到数字化底座，产品+商业模式要素引领公司成长逻辑。2）历史上，如2005