财通证券：中国中免（601888）-发展眼光看中免

中国中免(601888)核心观点2021年全年业绩快报：公司2021年实现营业收入676.69亿元，较去年同期（追溯后）同比增长28.65%；全年营业利润147.36亿元，相较去年同期（追溯后）同比增长52.02%。全年归母净利润95.92亿元，相较去年同期（追溯后）同比增长56.23%。全年归母净利润率为14.17%，同比提升2.5pp。2021-Q4单季情况：四季度营业收入181.7亿元，同比增长4.08%。营业利润13.07亿元，较去年同期下降76.12%。四季度归母净利润11.01亿元，相较去年同期下降63%四季度归母净利润率为6.06%，同比降低10.99pp，较上半年降低9.03pp。2020-Q4扣除上海机场租金返还影响，归母业务归母净利润预计约20亿元左右。则2021-Q4业务层面归母净利润同比降幅约44.95%，幅度环比趋稳（Q4业绩变化环比情况趋稳。剔除机场租金减让、所得税优惠的影响，Q3业绩同比下滑约43.95%）2022年以来客流趋稳，促销折扣力度暂时得到改善。截至2022/1/22，海口和三亚的进出港航班10日滚动班次环比增幅分别为5.63%和1.08%。进入