东兴证券：红日药业（300026）-国标执行，把握配方颗粒市场新机遇

红日药业(300026)公司是最早的中药配方颗粒国家试点企业之一，同时也涉及医疗器械、成品药等业务。公司共有6大业务板块，涵盖中药配方颗粒、成品药、原辅料、医疗器械、医疗健康服务、药械智慧供应链；其中在中药配方颗粒领域，公司已经历20余年的发展历程，在2001年《中药配方颗粒管理暂行规定》发布后，公司成为国家级中药配方颗粒试点企业之一。国标执行，配方颗粒迎来高速增长期。2021年11月1日开始，中药配方颗粒国标开始实施。国标推出后，中药配方颗粒销售场所也由原来的二级以上中医院和中西医结合医院，拓展到二级以下的中医院、综合医院中医科和提供中医诊疗服务的基层医疗机构等。此外，处方权的放开也进一步扩大了市场，扩大非中医类医师、中医和中西医结合医师执业范围，推动中西医并重和优势互补已成为新的发展趋势，开具中药处方的主体将会增加。销售终端和处方权的放开使得配方颗粒的销售路径得到了极大的拓宽；同时相关医保支付政策持续推进也会加速配方颗粒放量。价格方面，国标对配方颗粒生产流程提出更高要求，行业整体价格有望上涨。配方颗粒有望对中药饮片与中成药形成替代，市场整体增量可观。行业进入壁垒升高，公司地位稳固。