国海证券：三七互娱（002555）-Q3业绩符合预期，持续关注小游戏新风口及公司布局

三七互娱(002555)事件:2023年三季报业绩：公司于10月30日晚公告2023年三季报，2023Q1-Q3实现营业收入120.43亿元，YOY+3.12%，实现归母净利润21.92亿元，YOY-2.85%，实现扣非归母净利润20.78亿元，YOY-6.01%。分季度看，2023Q3实现营业收入42.82亿元，YOY+19.42%，实现归母净利润9.66亿元，YOY+72.06%，符合预告区间，实现扣非归母净利润9.62亿元，YOY+69.64%，超9.50亿元的预告区间上限。投资要点:季度间毛利率稳步回升，Q3销售费用环比缩减。公司2023Q1-Q3营业收入为120.43亿元，YOY+3.12%，其中2023Q3营业收入为42.82亿元，YOY+19.42%，QOQ+7.17%，我们认为收入环比提升主要由Q2上线的手游新品《凡人修仙传》及小游戏新品《寻道大千》贡献。毛利率方面，公司2023Q1-Q3毛利率为79.20%，同比下降3.29pct，我们预计下降主要系代理产品收入占比提升。2023Q1/Q2/Q3毛利率为78.24%/78.85%/80.39%，逐季提升，其中Q3毛利率