东兴证券：中国中免（601888）-短期受疫情扰动较大，长期看好赛道持续增长

中国中免(601888)事件：中国中免发布2021年业绩预增公告，预计2021年度实现归母净利润约94-101亿元，比上年同期（追溯调整后）增加约33-40亿元，同比增长约54%-66%。公司整体业绩增速较快但略低于预期，主要受短期疫情影响叠加行业竞争加剧。公司预计2021年实现归母净利润94-101亿元，同比增长54%-66%（追溯调整后），全年业绩略低于此前预期。估算Q4归母净利润为9.09-16.09亿元，去年同期为29.76亿元，同比下降约69.5%-45.9%，公司Q4盈利能力仍未显著改善。一方面短期受疫情影响较大，2021年海南实现离岛免税总销售额601.73亿元，其中免税销售额504.9亿元，同比+83%，但Q3、Q4销售额仅分别同比+2.01%和+31.28%，在去年同期高基数的背景下叠加全国多地散点疫情影响，增速放缓。另一方面，新参与者的引入部分分流了公司销售额。DFE数据显示，海控全球精品免税城一期开业约一年来，共实现离岛免税销售额超16亿元；三亚海旅免税城21全年接待顾客240万余人次。离岛免税竞争加剧分流公司销售额，而去年同期离岛免税仅有中免一家参与者，这在一定