光大证券：特变电工（600089）-2021年度业绩预增公告点评：业绩超预期，硅料产能扩张+国网特高压规划加码保障公司长期发展

特变电工(600089)事件：公司发布2021年度业绩预增公告，预计2021年实现归母净利润68~73亿元，同比增长173%~194%，预计实现扣非归母净利润56~61亿元，同比增长205~232%，超出市场预期。根据业绩预告，预计公司2021Q4实现归母净利润16.09~21.09亿元，同比增长73%~127%，环比变化幅度为-23%~+1%。硅料价格虽步入下行通道但需求向好及硅片扩产将对价格形成有效支撑，公司技改+产能扩张保障业绩维持高增。虽然通威股份、保利协鑫、大全能源、特变电工等多家硅料企业将在2022年释放硅料产能（预计22年底国内硅料产能有望突破100万吨），但在新投产产能仍需爬坡的背景下部分产能不会在2022年形成有效产量；同时，产业链价格下降背景下终端需求持续改善，我们维持2022年光伏需求有望超过220GW的判断，硅料需求旺盛将对其价格起到一定支撑作用，价格快速大幅下跌的可能性较低，我们判断2022年全年硅料均价有望维持在160元/kg以上。公司一方面对新疆多晶硅生产线进行技改，预计于2022H1完成，带动产能从现在的6.6万吨/年提升至10万吨/年，且冷氢化产能充裕