万和证券：深纺织A（000045）-“偏光片+”和差异化策略，助推公司业绩增长

深纺织A(000045)投资要点国产偏光片领军企业，经营业绩显著改善。公司是从纺织服装向偏光片转型的国企改革示范企业，深耕偏光片领域二十余年。2021年前三季度，公司实现营业收入16.72亿元，同比增长13.53%；扣非后归母净利润0.63亿元，同比增长358.40%。公司业绩改善主要受益于2020年二季度以来偏光片市场形势持续向好和子公司盛波光电产能提升。面板大尺寸化趋势和OLED、车载屏的渗透有望打开偏光片市场空间。首先，面板大尺寸化推动偏光片需求面积增加。偏光片市场需求的增长主要由TFT-LCD的需求主导，尤其大尺寸TFT-LCD贡献80%以上的需求，2021年全球LCDTV面板出货面积达1.7亿平方米，同比增长3.7%，有望持续带动偏光片需求面积的提升。其次，OLED和车载显示渗透推动偏光片市场结构改善。目前电视、手机、平板、电脑等需求逐步进入存量时代，但OLED、车载显示细分赛道均有不错的增长潜能，并将持续优化偏光片产品结构，提升利润水平。面板产能转移，亟待偏光片国产化配套。面板产业向大陆转移成为大势所趋，“本土配套”+“产能提升”驱动大陆偏光片厂商迎来了国产化替代的良好机遇