西南证券：圆通速递（600233）-21Q4业绩超预期，盈利拐点确认

圆通速递(600233)事件：圆通速递公布2021年度业绩预增，公司预计2021年度归母净利20-22亿元，较去年同期增加2.3-4.3亿元，同比增长13.2-24.5%。从单季度看，公司预计2021Q4单季度归母净利10.4-12.4亿元，较去年同期增加6.7-8.7亿，同比增长174.7%-227.2%，环比增长237.1%-302.0%。业绩略超我们预期。竞争格局改善+强化定价能力+客户结构调优助力21Q4业绩大幅改善，验证盈利拐点。2021年国家和地方政府相继出台政策管制行业非理性竞争，9月初行业内快递公司在管制下宣布上涨派费，竞争从价格驱动逐步转向价值驱动，叠加Q4电商旺季提价，圆通10、11月单票价格分别为：2.29、2.59元，分别同比变化+6.8%、+12.3%，快递单票服务价格改善明显。同时，2021年公司持续推进全面数字化转型，重视服务质量，完善客户分层和产品升级，提升产品定价能力。此外，公司优化客户结构，改善客户构成，单票快递服务价格逐步企稳回升。公司预计2021Q4单季度归母净利10.4-12.4亿元，同比增长174.7%-227.2%，2021Q1-Q3公司实