开源证券：通威股份（600438）-公司信息更新报告：高价高产推动多晶硅盈利增长，电池饲料稳中向好

通威股份(600438)2021年业绩维持高增长，符合预期公司发布2021年度业绩预增公告，预计实现归属于上市公司股东的净利润为80-85亿元，同比增长122%-136%；预计实现扣非归母净利润为80-85亿元，同比增长232%-253%。业绩增长的主要原因来源于下游对高纯净硅的高需求，自身的高产能，以及其他业务的稳健经营。我们上调盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润有望达到80.17/99.01/124.59亿元，EPS分别为1.78/2.20/2.77元/股，当前股价对应市盈率分别为23.6/19.1/15.2倍，维持“买入”评级。紧平衡仍将持续，高价格叠加高产能助推多晶硅业务盈利持续增长（1）价格：2021年多晶硅料市场处于供不应求状态。虽然全球产能在2022年预计有较大增长，但新增产能平均需6个月才能达到满产；且随着碳中和碳达峰目标相继确立，光伏装机需求依然很大。因此紧平衡仍将是2022年市场主旋律，价格预计仍将延续高位。随着公司成本逐渐下降，毛利率有望维持在50%以上。（2）产能：随着乐山二期与保山一期于年内投产，2021年末多晶硅的产能将达到18万吨。在2022