东方证券：莱尔科技（688683）-功能性涂布胶膜领导者，下游创新带来辽阔发展机遇

莱尔科技(688683)核心观点功能性涂布胶膜一体化领军者，受益供需同步向好。公司围绕“胶膜材料+应用”一体化战略，深耕功能性涂布胶膜产业链近20年，在技术体系、业务模式、产品结构、产品竞争力方面保持国内领先地位，在FFC、LED柔性线路板等细分应用领域与国际厂商展开充分竞争，同时晶圆制程保护膜、热成型工艺等高技术壁垒新产品储备具备成长潜力。未来公司一方面将受益于下游应用市场的蓬勃生态，以及“双碳”目标下的绿色工艺趋势；另一方面将受益于国产替代下的供应链重塑机遇，从中国功能性涂布胶膜新材料应用的探索者成长为领导者；下游技术创新拉动需求快速增长。伴随5G时代消费电子、半导体、新能源、汽车电子等领域持续创新，拉动功能性涂布胶膜及产品工艺升级及需求的持续提升，市场空间潜力大。1)5G手机对电磁屏蔽、玻璃机壳等需求提升，带动公司磁屏蔽胶膜、玻璃制程保护膜需求。2）高清化、大屏化显示趋势带动FFC量价齐升。3）LED线性照明前景广阔，公司LED柔性线路板产品具备成本、环保、高效等优势。采用创新工艺，渐获市场认可。4）半导体国产替代正当时，公司加码晶圆制程保护膜，规模化量产在即；拥抱新能源汽车、储