华鑫证券：传媒互联网新消费行业：从媒介看用户需求与新供给（上篇）

投资要点 媒介的背后是用户 媒介背后是用户，从审美文化（如健身、植发、口腔、轻医美、服饰、健康饮食等）到消费文化（精神消费与物质消费）均离不开媒介的发展，而媒介背后是用户，用户的显性与隐性需求再挖掘带来新供给。本篇，我们将侧重从用户端进行探讨。 Y世代Z世代用户分别为3亿人与2亿人助推6万亿元与4万亿元的消费市场 Y世代（1980-1994年）与Z世代（1995-2009年）用户数分别为3.15亿人、2.33亿人，Y世代的年消费规模达6.68万亿元，Z世代达4.94万亿元，当前Y世代仍是消费市场主力军，但Z世代已开始在某些领域引领消费趋势的变化，伴随Z世代步入职场收入逐步提升，有望成为未来新消费市场的有力增长点。 2022年中国4亿女性有望推动10万亿元消费市场 从轻医美到美容养颜，从健身到精致的终生学习，助推小红书、华熙生物、爱美客、珀莱雅、Keep、思维造物、小仙炖、燕之屋、ubras、新经典、中信出版等企业的发展，女性消费者一面不断塑造新的市场，也不断被新技术和新经济重新定义。 行业评级及投资策略 给予传媒互联网新消费行业增持评级。从媒介看用户需求与新供给中，我们率先看媒介背后的