国海证券：科锐国际（300662）-公司动态研究：灵活用工持续高增，科技赋能成长可期

科锐国际(300662)行业空间广阔，渗透率提升空间大且竞争格局优，公司灵工业务进入快速增长期；技术赋能助力长期成长，未来业绩有望实现高增长。投资要点：成长逻辑长，灵工业务延续高增长。灵工营收近8年复合增速42.7%，2021H1增长持续提速至80.6%。行业供不应求，公司灵工业务体量尚小（在管员工3万余人），远未满足存量岗位需求。公司早已布局全产业链，并卡位优势行业赛道；未来伴随效率提升、能力边界扩展、岗位纵向深耕及横向拓展，有望延续高增长。行业空间广阔，竞争格局优且分散。根据艾瑞咨询，预计2021年国内灵活用工市场规模将达8760亿元，2022年将达10660亿元突破万亿市场，并将维持高速增长（2020-2023年复合增速25%）。行业较为分散，2020年三家龙头（科锐国际、万宝盛华、人瑞人才）市占率（以灵活用工人数计算）仅5.6%。根据灼识咨询，2019年中国灵活用工行业渗透率不足1%，对标同期海外成熟市场渗透率（美国10%，日本4%，欧盟3%），我国渗透率具有10倍以上的提升空间。新技术服务赋能，打开业绩第二增长曲线。公司科技投入持续加码，不断完善“服务+技术+平台”生态模式，