民生证券：金桥信息动态报告：低估值司法SaaS迎拐点，布局司法区块链技术拥抱元宇宙

金桥信息(603918)历久弥新，老牌信息化厂商孕育新生机老牌厂商迎来突破。金桥信息成立于1994年，在当时肩负建设国家“三金工程”而设立，早年间承担了上海多家重点单位（宝钢、上海图书馆等）的视频会议系统建设。公司此后扎根于政务、法院的信息化建设，创新业务在法院信息化领域迎来突破。稳健增长的财务细节中蕴藏生机。公司的业绩自16年开始保持连续5年的稳健增长，16-20年营收CAGR为14.4%，归母净利润CAGR为32.3%。利润端更高质量的增长主要来源于公司在业务结构上的突破。2020年以大数据及云平台为代表的创新业务收入已经达到1.5亿元，占比15%，该业务的毛利率在18-21H1能够保持50%以上。价值待重估，司法Saas开花结果创新业务3年复合增速101%，盈利能力更优。公司过去以集成商的形象被市场认知，但自身业务正在实现变革，18-20年大数据及云平台业务收入分别为0.38、0.88、1.52亿元，3年CAGR为101%，业务毛利率达到50%以上，大幅提升公司盈利能力。商业模式变革更值得关注。金桥的云平台业务主要聚焦法院信息化，以移动执行平台为典型代表，通过管理平台+移动APP