华西证券：江海股份（002484）-乘“碳中和”之风，蓄“全布局”之势，老牌电容厂全面发力

江海股份(002484)公司全布局三类电容，收入迎来快速增长江海股份是国内铝电解电容领先企业，公司铝电解电容、薄膜电容、超级电容三线布局，同时延伸布局上游材料电极箔。2020年铝电解电容器占总收入比例最大，为77.9%，其次是化成箔7.7%、薄膜电容器7.4%以及超级电容器6.2%。受益于光伏、新能源汽车等下游行业的高景气度以及国内厂商市场份额整体提高带来的需求增长。2021Q3公司营业收入9.18亿元，同比增长33.63%，接近于2020年全年营收26.35亿元，归母净利润为1.22亿元，同比增长50.32%。2016年公司通过非公开发行股票募集资金12亿元，计划分别投资4亿元和8亿元用于薄膜电容器和超级电容器项目的建设，分别新增10条高压薄膜电容器生产线、3条双电层电容器和5条锂离子电容器生产线。目前薄膜电容和超级电容需求旺盛，这两项业务将打开公司成长天花板。能源结构切换，电容市场迎来重大发展机会光伏领域：据SolarPowerEurope预测，2025年全球光伏市场新增装机可达346.7GW，2021-2025年年复合增速15%。1GW光伏中，铝电解电容价值量约为1050万元，薄