浙商证券：南山铝业深度报告：电解铝筑底，高端产品进入放量期

南山铝业(600219)投资要点拥有战略眼光，研发先行，高端产品不断取得突破南山铝业是一家电力/氧化铝-电解铝-铝加工全产业链布局的龙头企业。公司在罐料、航空板、汽车板、电池箔、印尼氧化铝项目等战略布局具有前瞻性。公司秉承“创新驱动、高端制造、精深加工”的发展战略，发力铝材高端制造，研发人员数量、研发人员占比行业内最高，在汽车板、航空板材、罐体材料、高性能铝箔等产品方向获得了下游高端客户的广泛认可，已成为中国中车、中国商飞、美国波音、宝马、通用等众多世界一流企业供应商，是国内首家乘用车四门两盖铝板生产商。电解铝是碳达峰最受益品种，看好电解铝的长期趋势碳达峰、碳中和是全球确定性的发展趋势，中国作为全球第一碳排放大国，2030年实现碳达峰是一个十分紧迫的目标。当前“能耗双控”是一个主要的政策抓手，电解铝作为度电增加值最低的行业，在能耗双控中受限最为明显。因此从电解铝供给端来看，产能增长受限、在产产能缺电、在建产能推延将是铝行业的主题。远期的供给增量来自再生铝和电解铝产能出海，但远水解不了近渴。需求端仍在以每年3-4%的增速在增长，看好电解铝的长期趋势。新能源大潮中，三重高增长因子的叠加，中