五矿证券：有色金属：美国锑产业支持政策是否会复刻稀土产业政策趋势？

事件描述 7月10日美国国防部已同意购买美国稀土生产商MPMaterials4亿美元优先股，同时提供美国国防部将提供1.5亿美元贷款，同时承诺在新工厂建成后的10年内，确保100%采购该工厂生产的稀土磁铁产品。美国国防部还为钕镨氧化物产品设定了每公斤110美元的最低价格，期限同样为10年。 事件点评 锑为美国关键矿产计划的核心品种，该品种美国对我国依存度高达63%。锑在军工、阻燃剂、新能源等诸多关键领域发挥着不可替代的性能强化协同作用。我国在去年执行《出口管制》以来，海外锑品紧缺加剧，内外锑价价差持续攀升，2025年7月内外价差达27.12万元/吨。结合USGS数据披露，美国对中国的锑依存度高达63%，但Stibnite项目资源禀赋突出，我们预期美国锑产业链自给自足是大概率事件。 Stibnite项目资源禀赋突出，可为美国锑供应提供核心支撑。Stibnite项目作为美国境内唯一具备规模化开发潜力的锑矿床，具有非凡的战略意义。其探明锑金属量达6.7万吨，矿山预计2028年投产，服务年限为14.3年，锑产量峰值可达1.3万吨/年，有望满足美国35%锑需求。此外，149.8吨伴生黄金的现金流