东兴证券：中际联合（605305）-“乘风出海”，高空安全设备龙头迈向全球

中际联合(605305)立足风电领域，深耕高空安全作业设备的龙头。中际联合自2006年成立便专注于高空安全设备的研发、生产与销售，近年来随着我国风电行业进入高速发展期，公司在风电领域的业务规模快速成长，占公司主营业务收入的比重超过90%。目前其产品已经应用于12个行业，出口到45个国家和地区，是国家级“专精特新”企业，在国内风电领域市场占有率超过60%。风电行业长坡厚雪，大型化下高空安全设备或成标配。近年来随着风力发电LCOE（平准化度电成本）的下降，风电行业受到了全球各国政策的大力支持，据GWEC保守预测，2021-2025年年均复合增速将达到9.87%。海上风电具有不占用土地资源和靠近用电大省易消纳的天然优势，受到我国东南沿海各省政策大力支持，预计“十四五”期间我国将新增海上风电装机量约50GW，海上风电将成为风电行业新增装机量的主力军。风电平价上网反向推动了风机大型化的演进，塔筒高度随之也屡屡打破纪录，高空安全作业设备逐渐成为风机不可或缺的标配。高筑先发和品牌优势壁垒，依托成本优势有望重塑全球性价比。高空安全设备涉及人员安全，相关公司一旦进入下游客户供应商体系，不会被轻易更换。中