民生证券：零售周观点：沃尔玛二季度增长超预期，中国区山姆会员店贡献增长

沃尔玛：24Q2超预期增长，主要来自于中国及墨西哥市场的增长，公司调高Q3及全年指引。经营亮点：营收同比增长4.8%，经营利润同比增长8.5%，调整后经营利润同比增长7.2%。全球电商业务同比增长21%，GAAPEPS0.65美元，提升Q3及FY25的指引，Q3净销售额同比增长3.25~4.25%，经营利润同比增长3.0~4.5%，FY25净销售额同比增长3.75-4.75%（原计划3.0-4.0%），经营利润同比增长6.5-8.0%（原计划4.0-6.0%）。业绩简述：公司总营收1693.35亿美元，同比增长4.8%；调整后经营利润79亿美元，同比增长7.2%；归母净利润为45.01亿美元，同比下滑43%，主要由于去年同期获得了高额的投资收益所致。毛利率提升43bps至24.4%。二季度表现多项数据超出彭博一致预期。 同店销售额同比增长4.30%，超出彭博一致预期的3.41%，山姆会员店同比增长5.2%，超出彭博一致预期的3.90%。WalmartConnect(沃尔玛广告业务)同比增长30%；电子商务表现强劲，同比增长22%；库存同比下降2.6%，同时保持健康的库存水平。网点数量总