开源证券：商贸零售行业周报：7月社零同比+3.7%，老铺黄金官宣产品调价计划

7月社零同比+3.7%，老铺黄金官宣产品调价计划 本周国家统计局发布社零数据：2025年1-7月我国社零总额同比+4.8%，其中7月同比+3.7%，社会消费稳步复苏。分渠道看，线上渠道延续增长，线下各业态增速边际放缓；分品类看，商品零售同比稳健增长，可选品类中金银珠宝、化妆品类边际改善明显。我们认为，国补支持继续对终端消费发挥效用，7月整体零售维持稳健增长，结构上有所分化，期待后续消费动能进一步激发。建议关注黄金珠宝两大细分高景气赛道，以及头部国货美妆推新及投放节奏。（1）黄金珠宝：本周老铺黄金发布调价预告，且在上海恒隆广场正式围挡，品牌高端化如期兑现，此外金饰消费时尚化趋势依旧坚挺，后续加盟商“翻牌”有望重塑品牌格局，继续关注高端黄金和时尚黄金两大细分赛道。（2）化妆品：行业国货崛起趋势不变，各品牌表现逐渐分化，细分品类趋势品类凸显，成分和品类出现新需求，各美妆品牌通过布局新赛道等积极寻求多元成长曲线，持续关注头部国货美妆品牌推新及投放节奏、平销期表现等。 行业关键词：Genocure、小红书、微笑童颜、武商超市、老铺黄金等 【Genocure】Genocure与凯莱英达成合作。 【