光大证券：绝味食品（603517）-动态跟踪：供应链优势持续强化，多举措逆势提升份额

绝味食品(603517)事件：2021年11月19日，我们调研了绝味天津柔性工厂，更新观点如下：行业开店数扩容至13万家，其中华东区域占比最大，新三线增速最快。根据章鱼数据，（1）从总量来看，截至2021年10月，全国休闲卤味门店数从2020年底的12.8万提升至13.1万家，较2019年的10万家提升30%。同口径下比较，1H21绝味1.3万家门店，占比为10%，疫情不改门店扩容趋势，绝味开店空间再超市场预期；（2）华东/西南区域门店占比43%/13%，两大区域对于休闲卤味品牌方的重要性凸显。（3）三线城市门店数量占比21.52%，年度增幅达到3.1%，下线市场有望成为品牌进行新一轮扩张的阵地。供应链优势进一步强化，竞争壁垒持续提升。（1）长期看，未来3-5年公司将形成六大核心工厂（区域管理、集采、研发、检测、人才储备）+DC辅助工厂（制造+配送），并逐步实现湖南（产研）、溧阳（智能制造）、广东（国际园区）、遂宁（卤味代工）、天津（柔性生产）、河南（供给效率）的试点模式，进一步优化制造架构。此外，绝味计划在2-3年内实现包括卤制自动化在内的自动化、信息化转型，届时天津工厂产能有望提升