东兴证券：长海股份（300196）-新产线完善产业链，后发优势助力快发展

长海股份(300196)事件：公司10万吨玻纤原纱生产线正处于烤窑阶段，预计后续11月底能够正式向市场投放产品，正式投产，公司还有60万吨玻纤原纱新产能的规划等待落地，公司玻纤制品龙头的玻纤原纱业务开始扩大。点评：新产能投产推进玻纤制品业务和利润水平更快地提升。公司10万吨原纱生产线对2021年的业绩贡献仅有一个月的时间，预计增加净利润约1800万左右。假设2022年原纱吨净利为2000元，则将新增2亿元的净利润，带来2022年业绩的更高增长，增厚EPS约0.5元。10万吨玻纤原纱的投产，公司对制品的原材料支持更强，产业链更加完善，能够推动公司玻纤制品业务更快地发展。长海股份的产品技术水平高，像高性能玻璃纤维原丝短切毡技术通过工信部第六批制造业单项冠军认定，产品使用满意度高，客户具备较好粘性，公司多年积累了丰富的客户群体，有能力承接公司更大的产能产品扩张。玻纤原纱产能的投放在当前玻纤价格处于历史高位的情况下，避免了公司因原料的涨价对玻纤制品业务发展的抑制。同时，玻纤行业高集中度的情况下，玻纤原纱的盈利中枢不断地上移，屡创历史新高。同时，玻纤制品行业增长较慢，原纱的外销能够增厚公司的利润