上海证券：中信博（688408）-越过盈利低点，跟踪支架龙头快速成长

中信博(688408)跟踪支架是光伏优质赛道：高壁垒、大空间对于全球碳中和及能源革命背景下，光伏行业高增确定。而跟踪支架作为是较为重要的光伏部件之一，可以提升光伏系统发电量、降低度电成本，相比传统支架具备更高的壁垒，在行业高增长背景下，叠加跟踪支架在光伏电站渗透率的提升，行业增速快、成长空间大。综合来看，跟踪支架属于光伏行业中较为优质的赛道。中信博：跟踪支架龙头，全方位构建竞争优势中信博是国内跟踪支架龙头，多年来出货位居全球前四，全球市占率8%。跟踪支架核心竞争因素包括性价比、品牌及可融资性、全球化渠道。中信博正在全方位布局，构建竞争优势。包括坚持自产模式、纵向一体化延伸、持续研发投入及全球化布局等。公司盈利有望反转公司当前处于盈利低谷期，2021Q1-Q3收入、利润不同程度下滑，现金流也在恶化。我们判断组件涨价导致的地面电站装机推迟叠加成本上升（钢材、海运）是公司今年前三季度财务表现较差的主要原因。我们认为从盈利角度看，公司最坏的时刻已经过去，公司未来有望实现量与单位盈利的双重修复。盈利预测及投资建议预计公司2021-2023年营业收入分别为29.09、65.5、83.75亿元，同比