财信证券：江苏新能（603693）-基数小、增速大，“十四五”期间发力新能源

江苏新能(603693)2020年生物质发电计提减值准备2.88亿元拖累业绩，2021年业绩触底反弹。公司2020年归母净利润出现大幅下滑，主要是受到生物质发电板块计提资产准备2.88亿元。但如果加回公司的资产减值部分，公司2020年可实现归母净利润约3.43亿元，较2019年的2.54亿元同比提升35.2%。2021年前三季度，公司实现主营收入13.61亿元，同比上升14.28%；归母净利润3.91亿元，同比上升11.43%。由于资产减值损失导致的2020年业绩低基数，同时2020年年底新投产的新能新洋、新能淮安风电项目将在2021年贡献业绩，因此我们预计公司2021年业绩会出现同比大幅增长。基数小、增速大，“十四五”期间发力新能源。1）截止2020年年底，公司的风光装机量仅为全省风光装机量的3.38%，仅为国信集团总装机量的5.9%。但在“3060”碳中和战略的行业大背景下，不管是江苏省还是国信集团，都需要将新能源作为发展的重点；2）收购大唐滨海项目40%股权，预计可为公司带来约1.3亿左右的投资收益；3）如东35万kw海上风电项目2021年年底投产，2022年贡献业绩；4）江苏省