天风证券：盛泰集团（605138）-面料成衣一体化供应链，技术及客户优势显著

盛泰集团(605138)盛泰集团：全球领先的中高端纺织与成衣一体化服务商公司为具备核心纺织生产技术、主要服务于国内外中高端品牌的纺织服装供应商，主要产品为面料、成衣与纱线，主要有梭织与针织两种生产工艺。公司专注于服装行业多年，积累拉夫劳伦、优衣库、Fila、Lacoste等多位头部品牌客户。其中公司是Lacoste2018年度最佳供应商；是斐乐在针织面料方面唯一白金供应商并荣获2018年度卓越供应商奖及快速反应奖；公司与拉夫劳伦品牌合作已达数十年，系拉夫劳伦品牌的战略供应商。营收整体稳步增长，盈利能力持续提升21Q1-3营收35.89亿元（+2.3%）。分产品看，针织服及针织面料占比增长，2020年成衣营收31.60亿元，占比65%以上；针织面料占比9.1%，同比增长1.2pct；梭织布占比8.2%，同比+0.1pct。分地区看，海外客户占比近半，国内营收占比近年持续增长，2020年为24.02亿元，占比50.5%（+7.4pct）。21Q1-3归母净利2.34亿元（+14.9%），其中包括公司投资非凡中国确认公允价值获利。2017-2020年毛利率呈增长趋势，21Q1-3受海运与原材