中国银河：纺织服饰行业周报：12月服装销售平稳，出口提速明显

核心观点 12月服装零售受暖冬影响略降，期待1月开门红。12月份服装零售当月同比下降0.3%，与去年同期相比基本持平。12月份华北、华东地区温度相较去年同期略高，导致高单价的冬装销售面临一些压力，剔除气温影响，实际消费力仍保持平稳。24Q4服装销售同比增速为0.57%，高于24Q3同比增速-2.28%，实现转正。2024年全年服装零售同比增长0.3%，与2023年基本持平，低于社零增速。服装作为传统可选消费品，近年增速不断放缓。尤其是2024年三季度，服装销售增速由于消费信心下行出现负增长。2023年公共卫生事件后，消费者服饰更替需求有所释放，导致2024年服装消费周期出现低谷。展望2025年，我们认为服装消费在前期高基数逐步消化后，更替需求会有所改善，另外随着消费政策不断推进落地，终端消费信心有望逐步修复，行业会继续保持低速平稳增长。 抢出口效应开始显现，关注关税政策变化。出口方面，2024年12月当月纺织品和服装出口分别同比+17.9%、+6.5%，增速分别环比提升9.3pct和3.1pct，单月有明显提速。我们认为与美国新任总统特朗普即将上任，国内制造厂商年底抢出口导致。2024