天风证券：绝味食品（603517）-卤味龙头高效加盟模式加速开店抢占市场，全国标准化供应链体系给予强劲支持

绝味食品(603517)休闲卤味千亿规模，行业集中度有望快速提升休闲卤味食品行业CR4约为20%，行业竞争格局仍较为分散，与成熟的休闲食品细分行业相比，休闲卤味市场集中度提升空间显著。随着人们对食品安全越来越重视，公司的规模效应逐渐显现，预计未来连锁品牌企业将抢占作坊型非品牌企业的市场份额，使行业集中度进一步提升。独特高效的加盟商管理体系让加盟商赚钱加速开店1）绝味负责生产配送，加盟商专注运营；2）盈利空间高的单店模型，回收期1.5年内；3）地区统一零售价，保护加盟商利益；4）设计实施加盟商委员会体系，构建命运共同体超高性价比+全国化标准供应链支持加盟模式稳定1）绝味食品作为休闲卤味行业内龙头，市占率业内第一，由于采购数量较多、行业地位稳定等原因，相较于业内其他公司会存在一定的原材料成本的价格优势。产品单价方面，绝味鸭脖售价要比同业低30%左右。2）公司前瞻性的在全国布局建设了21个工厂，搭配高效物流服务帮助公司实现了“当日订单，当日生产，当日配送，24小时内开始售卖”的生产模式。门店布局预计超3.8万家，餐桌卤味布局成效显著根据门店渗透率测算，绝味鸭脖在全国范围的渗透率基本在12%左