中邮证券：储能板块2023三季报总结：料峭春风吹酒醒，山头斜照却相迎

销量：行业需求节奏扰动，公司Q3销量环比持平。23Q3环比23Q2增速，行业装机量来看，中国（-28%）、美国（+88%）、德国户储（-9%），产业链公司销量来看，电池（+7%）、PCS（-7%）、温控（+35%）、集成（-40%）。价格：产业链成本下行，公司售价如期下滑。23Q3环比23Q2变动，产业链价格层面，电碳（-8%）、储能电芯（-12%）、系统中标价（-13%），产业链龙头公司售价来看，电池（-14%）、PCS（-1%）、温控（-2%）、集成（-1%）。盈利：盈利能力稳定，处于底部区域。从毛利率来看，23Q3各环节分别为电池（22%）、PCS（40%）、温控（22%）、集成（15%），环比Q2变动分别为电池持平、PCS持平、温控（+2pct）、集成（+2pct）。行业观点从23Q3来看，由于全球经济波动，储能的边际需求节奏略有扰动，但预计今明年总体增速仍然保持高位，我们预计2023/2024年中美欧合计储能装机量分别为69.8GWh/114.4GWh，增速分别为76%/64%。未来随着美联储降息落地、国内电改持续推进、欧洲库存消化至正常水位，储能行业需求将再次边际向上。标的