国联证券：固德威（688390）-国联证券-公司季报点评-高库存影响短期出货，拓市场有望持续增长

固德威(688390)事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收56.50亿元，同比+93.80%；实现归母净利润8.93亿元，同比+224.49%；扣非净利润8.85亿元，同比+235.29%。其中23Q3实现营收18.36亿元，同比+25.49%，环比-12.35%；实现归母净利润1.52亿元，同比-31.04%，环比-62.39%。户储高库存影响短期出货，利润同环比下滑第三季度公司营收环比下滑，归母净利润同环比下降，我们认为主要受海外户储库存较高，影响公司短期出货的影响。第三季度销售毛利率31.19%，同比-1.59pct，环比-1.49pct；第三季度财务、管理、研发、财务费用率分别为6.64%/3.76%/6.92%/1.20%，分别同比+0.56/-0.07/+0.36/+1.81pct，分别环比+1.01/+0.42/+1.38/+6.69pct。欧洲户储库存有望在年内逐渐消化，新兴市场开拓有望维持增长据EESA，截至2023年上半年，欧洲户储库存约6.4GWh，相当于10个月的安装量；预计2023年欧洲户用储能装机9.57GWh，年底欧洲库存有望回归至约4GWh，