上海证券：新宝股份（002705）-内外兼修：产品多元化，发展启新程

新宝股份(002705)主要观点：一、平台化战略落地，助力产品稳态发展，提供业绩增长锚公司作为OEM/ODM出口龙头，具有较强的技术先发优势。面对小家电红海市场，公司采用平台型战略，可助力产品快速迭代，延长爆款生命周期，提供业绩稳定增长锚。目前公司专利近3300项，其中发明专利300余项，在同类小家电公司中均居前列，有望在外观同质化的市场竞争中脱颖而出。二、多维度挖掘用户需求；流量矩阵运营，有望迎来流量裂变公司采用“双层研发机制”，一方面通过新的消费场景设计新产品，开拓消费者的增量需求；另一方面以新研发功能化模块升级产品，增强用户使用体验度，提升产品需求量。营销方面：公司“内容经理”和品牌经销商协同，进行社交电商运营，通过差异化内容投放，最大化地利用口碑的力量，精准触达目标用户。2018年至2020年公司单位销售费用拉动国内销售额从3.32增至6.93，CAGR达38%，营销效率显著提升。三、固基础，展未来：新赛道带来新增量业绩外销方面：海外小家电制造业有向中国集聚趋势，公司凭借ODM出口龙头商地位，将显著受益于国内小家电出口的高速增长。内销方面：公司自有品牌架构羽翼完善，静待技术创新