首创证券：小熊电器（002959）-公司简评报告：短期盈利能力承压，Q4业绩有望改善

小熊电器(002959)事件：公司发布2021年三季报，2021年前三季度实现营业收入23.65亿元，同比-5.32%；实现归母净利润1.89亿元，同比-41.29%，扣非后归母净利润1.7亿元，同比-43.61%。点评：短期业绩承压，长期有望改善。2021Q3单季公司实现营收7.31亿元，同比-6.29%（环比+13.78%）；实现归母净利润0.5亿元，同比-26.25%，（环比+2.04%）。在我国厨房小家电市场整体需求偏弱影响下，叠加去年同期高基数压力，公司第三季度营收同比下滑，但较第二季度有所改善。厨房小家电以线上销售渠道为主，根据奥维云网，2021年1-9月我国厨房小家电线上市场零售量占比近85%，公司不断加强线上渠道建设，我们认为伴随双十一等线上大促，公司Q4盈利能力有望提升。毛利率环比提升，营销推广力度加大。2021年前三季度公司毛利率同比-1.75pct至34.3%，其中Q3单季毛利率同比-1.05pct至34.01%（环比+0.99pct），受原材料价格上涨影响，毛利率有所下滑，但公司通过优化产品结构等方式平滑原材料价格压力，Q3单季毛利率实现环比提升。期间费用率方面