首创证券：石头科技（688169）-公司简评报告：Q3营收增速环比回升，盈利水平短期承压

石头科技(688169)核心观点事件：公司发布2021年三季报，2021年前三季度实现营业收入38.27亿元，同比+28.43%；实现归母净利润10.16亿元，同比+12.98%。点评：营收快速增长，经营表现符合预期。2021Q3单季公司实现营收14.79亿元，同比+22.88%，归母净利润3.64亿元，同比-17.01%，单Q3业绩受成本端拖累有所下滑。公司自有品牌和渠道建设释放成效，国内销售表现优异，根据奥维云网，销量方面，2021年前三季度公司扫地机器人线上销量同比+26%，其中单Q3同比+34%；价格方面，前三季度公司扫地机器人线上均价提升8.3%，其中单Q3提升21.3%。9月公司推出新品自清洁扫拖机器人G10与智能双刷洗地机U10，在自动回洗拖布和水箱补水功能上均作出创新性设计，有望带动公司Q4业绩反弹。研发力度强，Q3盈利水平下降。2021年前三季度公司毛利率同比-1.38pct至49.88%，其中Q3单季毛利率同比-6.26pct至48.5%，毛利率下滑一方面为公司今年新推出T7S产品为较低价格带产品，影响公司产品结构，另一方面原材料成本压力递延至Q3显现，叠加海运成本