信达证券：有色金属周度报告：降息预期摇摆，贵金属价格短期承压

金属价格有望企稳回升。中国2023年GDP同比增5.2%（前值5.2%），2023年四季度GDP环比增1%（前值1.3%）。四季度经济环比增速有所放缓，主因海外需求不振、大宗商品价格调整扰动影响。全年来看，2023年为经济恢复发展的一年，经济逐步企稳，顺利实现全年“5%左右”的经济增长目标。海外方面，美国12月零售销售环比增0.6%（预期0.4%，前值0.3%），12月美国零售数据环比增速超预期上行，暗示美国经济仍有韧性。我们预计海外消费转暖或将拉动国内出口增长，叠加当前金属库存仍处低位、国内稳增长政策持续发力，金属价格有望企稳回升。短期电解铝价格仍受成本端支撑。本周SHFE铝价跌1.79%至18665元/吨。据百川盈孚，本周铝棒开工率下降0.27个pct至50.18%。供应方面，据百川盈孚调研，春节前电解铝企业并无产能变动计划，重污染天气预警目前对电解铝生产影响有限，但仍需关注云南电力情况，我们预计短期电解铝供应或将继续持稳。需求方面，下游加工企业或逐步开始进入春节假期，开工或将趋缓。成本方面，临近春节，部分电解铝厂商陆续开始备货，叠加部分氧化铝企业受矿石供应偏紧限制，依旧处于压减产