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民生证券:一周解一惑系列:北美工程机械需求或将走弱.pdf |
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本周关注:派斯林、宁波精达、涛涛车业、德昌股份、康平科技。23Q2工程机械巨头表现亮眼,主要是北美需求好叠加美国工业品涨价。近日,卡特彼勒、康明斯、小松等工程机械外资品牌陆续公布2023年第二季度财报。从数据上看,各大企业营收、利润均实现显著正向增长。从区域划分来看,5家企业在北美地区均披露业绩保持增长,但在亚洲地区的业务上,小松、沃尔沃建筑设备、日立建机在财报中明确表示主要受中国市场需求疲软影响利润有所下滑。在卡特彼勒、小松、沃尔沃建筑设备、JLG、Genie(吉尼)的23Q2财报中,“价格上涨”被认为是企业营收、利润增长的重要原因之一。我们从美国工业机械制造PPI指标来看,本轮美国工业机械制造PPI上行从2021年开始启动,经过2021年和2022年的快速上行,高点出现在2023年5月。北美本轮需求强劲除了周期恢复,也受益拜登基建等法案的实施。美国财政部分析,制造业实际建设支出的猛增主要得益于拜登推出的“三项法案”等产业政策,即《基础设施投资和就业法案》(IIJA,1.2万亿美元,该法案为期8年)、《通胀削减法案》(IRA,0.74万亿美元,该法案从2023年开始执行)与《芯片与科
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