中国银河：社会服务：商旅复苏加速，出境政策限制有望逐步解除

核心观点:板块表现：本周社服行业涨跌幅为-1.09%，在所有31个行业中周涨跌幅排名第13位。其中，各细分板块涨跌幅分别为：酒店餐饮（+0.55%），旅游及景区（+0.18%），专业服务（-2.57%），教育（-2.77%）。重点公告&事件：（1）中国与马尔代夫互免签证协定生效；（2）今年春运全国民航运输旅客5500多万人次同比增长39%；（3）君亭酒店：与中旅酒店签订战略合作框架协议核心观点：免税：免税：内需抓手，业绩复苏弹性+政策鼓励兼具。2023年伴随出入境恢复，我们预计在扩内需纲要背景下，免税业作为吸引海外消费回流、扩大国内市场需求的重要手段，有望在市内、离岛两大渠道上迎接新的政策红利。推荐龙头中国中免，建议关注王府井、海南机场、海汽集团（海旅免税）、海南发展（海发控）、上海机场、白云机场。酒店：商旅复苏加速推动经营数据超预期，重点关注加盟商后续开店信心。节后商务出行快速回升驱动酒店经营数据超预期复苏，未来需重点关注加盟商开店信心。中长期看，国内酒店行业中长期的供需、竞争格局均较为清晰，头部酒店集团受益于供给出清+轻资产扩张+中高端升级，仍是疫后行业复苏最大受益者，推荐锦江酒店