国信证券：爱美客（300896）-前三季度归母净利润增长11.79%，持续丰富产品管线储备

爱美客(300896) 核心观点 前三季度业绩增长稳健。公司2024年前三季度营收23.76亿元，同比增长9.46%，归母净利润15.86亿元，同比增长11.79%，扣非净利润15.3亿元，同比增长9.66%。单三季度看，收入7.19亿元，同比增长1.1%，归母净利润4.65亿元，同比增长2.13%，扣非净利润4.42亿元，同比下降4.35%，非经收益主要系公司将银行定期存款转为理财产品带来收益增长。 核心产品维持增长，持续推进产品矩阵建设。具体产品看，公司继续深化布局终端优质医美机构，核心产品嗨体系列单三季度仍实现双位数增长。同时公司继续推进产品矩阵建设，最新10月份，旗下“医用含聚乙烯醇凝胶微球的交联透明质酸钠凝胶”取得医疗器械注册证书；司美格鲁肽注射液也已获得《药物临床试验批准通知书》。中长期有望为公司贡献业绩增量 费用率稳定，经营性现金流净额同比增长。公司2024年单三季度毛利率94.55%，同比-0.52pct，主要系产品结构变化影响。销售费用率8.99%，同比基本稳定；管理费用率同比-1.16pct至3.3%；研发费用率同比+0.82pct至8.58%，继续保持研发投入。前