东方财富证券：比亚迪（002594）-2021年三季报点评：Q3业绩环比向上，新能源车引领增长

比亚迪(002594)【投资要点】新能源车引领Q3业绩环比向上，Q4有望延续增长。公司Q1-Q3累计实现营收1451.92亿元，同比+38.3%；归母净利24.43亿元，同比-28.4%；扣非归母净利8.86亿元，同比-64.5%。公司21Q3单季营收543.07亿元，同比+22.0%，环比+8.9%；归母净利12.7亿元，同比-27.5%，环比+35.6%；扣非归母净利5.18亿元，同比-67.2%，环比+15.0%。公司21Q3营收同环比增长，但利润承压，预计主因比亚迪电子受双控限电、安卓订单不及预期及缺芯的影响，同期利润下降。而同期，公司整车产品新能源化转变接近完成（7、8、9月公司新能源车销量占比分别达到88.0%、89.6%、88.8%），销量持续提升（21Q3整车销量18.3万辆，同/环比+301.8%/+21.6%），强力驱动21Q3利润环比增长，且21Q4有望进一步延续增长。费用控制稳定，高研发投入确保长期成长。公司Q1-Q3的销售期间费用率为10.1%，同比-3.79pcts。其中，公司Q1-Q3的销售、管理、财务费用率分别为2.9%、2.6%、0.9%，同比-0.4