首创证券：温氏股份（300498）-公司简评报告：降本增效效果显著，夯实内功静待周期反转

温氏股份(300498)事件：公司发布2021年三季报。2021前三季度共实现营业收入465.69亿元，同比下降16.00%；实现归母净利润-97.01亿元，同比下降217.71%。其中2021Q3实现营业收入159.39亿元，同比下降18.20%；实现归母净利润-72.04亿元，同比下降276.21%点评：养殖行情低迷叠加存货减值计提，Q3业绩亏损严重。公司Q3主营收入和盈利水平大幅降低主要系生猪和黄鸡价格低迷所致。猪业方面，公司Q3共销售肉猪（含毛猪和鲜品）429万头，同比增加94.96%，受国内生猪价格大幅下跌影响，叠加饲料原料价格维持高位，以及公司出栏肉猪中外购仔猪育肥占比大、主动淘汰低效母猪等因素推高成本，公司Q3猪业约亏损52亿，头均亏损约1212元。肉禽方面，公司前三季度共销售肉鸡7.88亿只（含毛鸡、鲜品和熟食），同比增加2.24%，其中Q3销售肉鸡3.04亿只，同比增加4.21%，公司禽业在一季度盈利较好，二季度略亏，三季度7、8月份受行情低迷影响出现较大亏损，9月重新实现盈利，公司Q3禽业亏损约6亿元，但整体上前三季度仍有盈利。考虑到未来猪价继续下跌风险，公司Q3计