首创证券：好太太（603848）-公司简评报告：渠道改革成果凸显，经营表现符合预期

好太太(603848)事件：公司发布2021年三季报，报告期内实现营收9.48亿元，同比+36.76%，较2019年同期+10.44%；实现归母净利润2.18亿元，同比+44.17%，较2019年同期+24.55%。点评：产品结构及经销商渠道转型成果凸显，经营表现符合预期。公司Q3单季实现营业收入3.69亿元，同比+15.37%，较2019年同期+30.95%；实现归母净利润0.91亿元，同比+27.16%，较2019年同期+43.70%；实现扣非后归母净利润0.77亿元，同比+23.5%，较2019年同期+43.94%。公司产品结构转型进展顺利，智能晾晒产品成为公司业绩增长主要动力，同时省级运营平台模式帮助公司传统经销商渠道焕发新的活力，综合影响公司收入及利润均延续涨势，整体经营表现符合市场预期。毛利率受原料成本拖累下滑，净利率水平有所提升。受年内原料成本上涨拖累，公司前三季度毛利率同比-3.68pcpts至45.21%，其中Q3单季毛利率45.20%，同比-3.55pcpts，环比-1.19pcpts，预期Q4公司毛利率水平将处于相对稳定水平。期间费用管控有效，公司期间费用率同比-