首创证券：欧普照明（603515）-公司简评报告：Q3经营稳步恢复，业绩承压下降

欧普照明(603515)事件：公司发布2021年三季报，报告期内实现营收61.58亿元，同比+17.74%（较2019年同期增长6.73%）；实现归母净利润6.24亿元，同比+22.5%（较2019年同期增长3.56%）。点评：经营稳步恢复，业绩端承压明显。公司Q1/Q2/Q3分别实现营收17.56/22.07/21.95亿元，同比+70.44%/+11.5%/-1.14%（较2019Q1/Q2/Q3分别+5.59%/+4.32%/+10.25%）；Q1/Q2/Q3实现归母净利润1.35/3.07/1.82亿元，同比扭亏为盈/+19.53%/-29.92%（较2019Q1/Q2/Q3分别+56.59%/-3.66%/-7.92%）。公司经营表现符合预期。其中Q3业绩同比下滑明显，我们认为主要原因一是原材料价格上涨，随前期较低价原料备货逐步消化，成本端压力开始显现；二是公司持续加大零售门店整改，相关营销费用投放增加；三是去年因疫情导致家装需求延后，同期基数较高。预计随着公司渠道深耕及品牌影响力进一步提升，公司经营有望持续向好。原料涨价及费用投放增加，盈利能力下降。公司2021年前三季度毛