华福证券：珀莱雅（603605）-业绩表现符合预期，大单品策略已见成效

珀莱雅(603605)公司发布2021年Q3季报，营收净利润增速符合预期。2021年前三季度，公司实现营收30.12亿元，同比增长31.48%；实现归母净利润3.64亿元，同比增长27.82%。其中，Q3单季度实现营收10.94亿元，同比增长20.71%；实现归母净利润1.38亿元，同比增长30.09%，实现扣非归母净利润1.36亿元，同比增长28.64%。毛利率进一步提升，净利率略微下滑。受益于公司大单品策略的见效，公司精华、眼霜类销量增加以及公司线上直营占比的提升，2021年前三季度，公司实现毛利率64.59%，同比提升2.87pct；由于营销投入加大，公司实现净利率11.52%，同比下滑0.53pct。主品牌珀莱雅营收占比基本保持稳定，彩棠营收增速较快。2021年前三季度，公司主品牌珀莱雅营收同比增长28%，营收占比达到81%，营收占比基本保持稳定（2021H1占比为77.81%）；彩妆品牌彩棠的营收同比增长约185%，营收占比约5%；跨境代理品牌仍然处于清理库存的业务收缩阶段。双十一预售情况较好，线上多渠道布局。公司今年的双十一预售GMV已经超过去年双十一的全部成交。目前公司在