首创证券：科博达（603786）-2021年3季报点评：3季度业绩承压，静待下游补库需求释放

科博达(603786)公司发布2021年3季报：2021前三季度公司营收/归母净利为20.4亿/2.7亿，同比分别+3.2%/-15.2%。其中3Q21营收为5.9亿，同/环比分别为-21.2%/-16.3%，归母净利为4164万，同/环比分别为-62.8%/-61.7%，扣非归母净利为3041万，同/环比分别为-71.1%/-69.0%，其中非经常损益主要为政府补贴512万和投资收益695万。1、收入端：1）从客户看。3Q21公司传统大客户中上汽大众销量同/环比分别-30%/+12%，一汽大众销量同/环比分别-46%/-28%，客户需求减少压制公司营收；2）从收入结构看。3Q21公司主要业务中照明控制系统（占比49%）同比-23%，车载电器与电子（占比22%）同比-30%，电机控制系统（占比21%）同比-21%，新兴业务新能源管理系统（占比3%）保持同比增长（同比+3%）。2、利润端：1）毛利率。公司2021前三季度毛利率为34.8%，同比-1.2pct，3Q21毛利率为32.9%，同/环比分别-4.9pct/-2.8pct，预计三季度公司毛利率受到原材料成本上升及排产不足影响；2）