东方财富证券：复星医药（600196）-2021年三季报点评：业绩稳健增长，重磅产品商业化不断推进

复星医药(600196)【投资要点】公司业绩稳健增长，基本符合预期。2021年10月27日，公司发布三季报。公司前三季度实现营收270.48亿元，同比上升43.80%；归母净利润同比大幅上升43.80%至35.65亿元；扣非净利润为24.75亿元，同比上升20.19%。公司Q3实现营收100.96亿元，同比上升25.03%；单季度归母净利润同比大幅上升41.62%至10.82亿元，业绩实现稳健增长。汉利康、汉曲优、苏可欣等新品继续放量。产品结构持续优化，推动营收高增长。公司坚持创新、国际化、整合、智能化的“4IN”战略，存量品种集采降价压力得以缓解。研发费用持续提高，毛利率有所下降。公司Q3的研发投入共计31.51亿元，同比增长15.46%，其中，研发费用24.14亿元，同比增长28.54%。公司前三季度毛利率为50.53%，同比下降5.3pct。毛利率下降的主要原因为：当期mRNA新冠疫苗复必泰毛利率低于其他产品的整体毛利率，以及集采中选品种优立通（非布司他片）、邦之（匹伐他汀钙片）等毛利率下降。其中，复必泰营业成本中包含（1）采购成本；（2）按照《许可协议》需向BioNTech支付