华西证券：铂科新材（300811）-原料价格短期干扰，“碳中和”助力公司长期发展

铂科新材(300811)原材料上涨是短期扰动，公司长期发展趋势明确2014-2020年，公司营收快速增长，2014年实现营收1.46亿元，2020年实现营收4.97亿元，复合增长率高达22.65%。2020年公司归母净利润达1.07亿元，同比增速高达25.93%，2014-2020年平均年复合增长率达22.32%，公司业绩维持快速增长。2021Q3公司营业收入2.04亿元，同比增长43.88%，公司营收增长主要受益于光伏、储能、新能源汽车等下游应用领域的高景气度；2021Q3公司归母净利润为0.32亿元，同比降低13.96%，利润降低的主要原因是公司上游原材料价格上涨，导致公司营业成本大幅增加。后续随着铁等原材料价格下降，公司毛利率有望重回38%以上。公司下游客户主要是新能源相关企业，行业赛道十分景气，短期的原料成本波动并不会影响公司长期的发展趋势。同时，公司绑定多个下游客户，如华为、比亚迪、阳光电源、ABB、锦浪、格力、美的等，合作关系稳定，有充足订单支撑，前景明朗。赛道行业景气度高，公司产品符合高频化发展的要求合金软磁粉芯结合了传统金属软磁和铁氧体软磁的优势，是综合性能最好的软磁材