安信证券：食品饮料行业周报：这轮白酒行情演绎节奏为什么不一样？

区域性白酒领涨板块主要系场景复苏领先财富效应释放。近期白酒板块表现较好，区域性白酒领涨板块并且老白干、今世缘等个股创新高，高端和次高端板块表现平淡，跟以往“高中低”档顺次演绎的情况不一样。我们认为：（1）本轮白酒行情是按照先场景复苏后财富效应释放；（2）随着预期和基本面变化，后续涨价将替换销量成为板块主要催化，各价位带顺次复苏，股票依据价位卡位顺次演绎。疫情后的消费复苏可以从消费场景复苏和财富效应释放来分析节奏。疫情解封后场景恢复率先驱动消费复苏，此时经济刺激效果没有,消费力仍弱;场景放开则能释放部分刚性需求，大众宴席恢复、传统节日礼赠行为重现以及部分场景增加（如白事）助推消费恢复，此时利好对场景依赖的大众价格带。目前消费恢复但是投资仍滞后，导致财富效应没能释放。场景复苏时看销量，财富效应释放时看价格涨跌。从研究和跟踪角度来看，此时对量的跟踪尤其关键。进入财富效应释放阶段后需要重点看价格，财富效应驱动景气度提升最直接的反应是价格上涨，绝对价格和相对价格上涨幅度是后续行情空间和相对收益的关键。我们认为高端看宏观经济环境,重点观察绝对价格上涨空间、其他看竞争格局分析相对价格变化。结合市场预