东吴证券：亿纬锂能（300014）-2021年三季报点评：盈利端承压，上游供应链整合加速

亿纬锂能(300014)公司2021Q3归母净利润7.21亿元，环比下滑15%，略低于市场预期。公司2021年前三季度公司营收114.48亿元，同比增长114.39%；Q1-Q3归母净利润22.16亿元，同比增长134.18%，其中Q3实现营收48.88亿元，同比增加125.9％，环比增长35.69%；归母净利润7.21亿元，同比增长23.7%，环比降低14.95％，扣非归母净利润7.05亿元，同比增长22.49%，环比降低13.08%。盈利能力方面，Q3毛利率为21.55%，同比降低10.81pct，环比降低2.41pct；归母净利率14.75%，同比降12.19pct，环比降8.78pct；Q3扣非净利率14.42%，同比降低12.17pct，环比降低8.09pct。动力电池：软包+铁锂放量，盈利端承压，全年有望达百亿收入目标。1）方形铁锂：我们预计公司2021Q3出货1-1.5gwh，盈利方面，由于铁锂电池原材料上涨压力较大，且新产能投产费用确认较多，Q3盈利承压。铁锂现有产能6GWh，14GWh在建，2022年有望出货15GWh。2）软包电池：主要配套戴姆勒、现代和小鹏P7，下